4月2日，德勤中国资本市场服务部发布《中国内地及香港IPO市场2025年第一季度回顾与前景展望》。监管机构继续对准上市发行人进行严谨的监管，令A股市场进一步放缓。同时，香港市场的流动性、成交及估值均有所改善，并得到来自内地公司的中大型新股项目支持继续反弹。
在2025年余下的三个季度，资本市场服务部预期，为高质量、高新科技企业上市将会是内地监管机构的重点工作，较长远来说，将打造一个更高质量、稳健的资本市场，并与国家的2025政府工作报告相符。而由于优化对A股公司申请来港上市的程序、内地监管机构支持内地龙头企业在香港上市，以及地缘政治局势加剧紧张，预计更多的A股上市公司、内地龙头企业、来自中东和东盟国家的公司，及在美国上市的中概股预计会来港上市。
A股市场继续推行新的资本市场措施与政策令新股发行速度放慢，2025年首季完成了27只新股上市融资163亿元，相较2024年首季30只新股融资236亿元，代表新股数目减少10%，而融资额下跌31%。创业板以新股数目(12只)和融资额(72亿元)居于众多市场之首。深交所有15只新股上市融资88亿元；上交所录得9只新股上市融资62亿元；北京证券交易所则有3只新股上市融资14亿元。
德勤中国审计与鉴证合伙人赵斌在接受《国际金融报》记者采访时表示：“内地将会继续推行2024年出台的监管措施，为2025年新股发行的方向和速度定调。同时，国家对科技及创新行业的支持和重视也为来自这些行业的企业到资本市场筹集更多资金、推动蓬勃发展带来良机。”
中介机构方面，针对券商行业并购重组案例持续涌现，赵斌认为，未来通过行业整合做大做强的券商数量将会持续增加，其中头部券商在投行领域将会形成独立市场的领跑梯队，更好服务中国企业做大做强、走向全球。中小券商则会迎来细分市场机会，如服务及培育初创阶段或特定类型的企业等。
在2025年首季，香港录得15只新股上市融资182亿港元，相对2024年首季的12只新股上市融资47亿港元，新股数量上升25%，融资额增加287%。大部份的融资额来自中国内地的两家茶饮企业、一家黄金矿业公司、一家铝制造商和一家玩具制造商的新股上市项目。
德勤中国资本市场服务部华东区香港上市业务主管合伙人谢明辉表示：“在得到市值与流动性提升的支持后，香港新股市场2025年第一季度迎来复苏，亦有海外公司来港上市。此表现也有助香港在竞争激烈的全球新股融资额排行中稳守第四位。”
资本市场服务部维持对香港新股市场在2025年的预测，即大约80只新股上市融资约1300至1500亿港元。这些新股将会来自大型A股上市公司、内地龙头企业、中概股、来自中东及东盟国家的公司、科技公司尤其是来自AI业，及医疗及医药公司。
谢明辉解释称，“监管机构持续与不同司法权区，特别是东盟和中东地区的证券交易所合作，不断优化市场互联互通机制，并推进资本市场改革，其中涵盖计划优化上市审批流程，以及降低双重主要上市和第二上市的门坎。我们深信，来自更多不同司法权区、不同行业的公司，将会愈发觉得香港是极具吸引力的上市融资地点。”
此外，香港特区政府一直致力于引进更多内地和海外的重点企业，积极吸引家族企业和私募股权基金在香港设立总部、开展营运业务并设立研发中心。在谢明辉看来，这项举措将催生另一批有上市意向的公司，特别是来自科技及创新行业的企业期货股票杠杆，将进一步巩固香港作为国际金融中心、超级联络人与超级增值人的重要且独特的地位。”
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